信托融资被认为是表外融资的原因在于，它通过一系列资产转换处理，在企业的资产负债表上并不直接体现融资行为，从而不增加企业的资产负债率。具体来说：
资产转换处理：
设立资产信托后，企业获得质押转让的优先受益权，随后赎回这些优先受益权。这一系列操作在资产负债表上被视作资产转换，而非负债增加。
不增加资产负债率：
由于上述的资产转换，企业的负债并不会因此上升，从而维持了较低的资产负债率。
绕过资产负债表：
资产信托融资模式允许企业绕过传统的资产负债表，实现融资目的，这有别于传统的债权融资，后者会增加企业的负债。
美化业绩和隐藏负债：
虽然一些观点认为表外融资是为了美化企业业绩和隐藏负债，但这种做法过于片面。表外融资对于金融机构而言，可能涉及到金融创新和规避监管；对企业而言，可能包括隐藏负债和美化业绩，但也可以是融资机构为地产企业提出的交易架构。
间接融资：
信托融资通常是间接融资的一种形式，通过信托公司等金融机构作为中介进行资金的融通。
总结来说，信托融资之所以被视为表外融资，是因为它通过特定的结构和操作，在企业的财务报表上不直接反映为负债，从而维持了企业的财务指标